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机械行业三季度下降趋势逆转 工程机械回暖明显

2016年11月09日

    前三季机械行业收入降幅略有收窄,净利逐季改善。营业收入5507.3亿元,同比下降4.4%,降幅较上半年略有收缩。经济面仍较差,虽然投资增速略有复苏,但整体处于低位,市场需求下降虽有所按捺但趋势未变,净利下降幅度仍远大于收入下降幅度,行业经营压力仍不容小觑。但整体来看,收入降幅略有收窄,净利逐季改善,利润改善程度较明显为基础零部件、专用设备和工程机械三个细分板块。

    三季度行业收入下降趋势逆转,细分领域分化较明显。单季整体行业收入1892亿元,同比小幅增长0.38%,下降趋势发生扭转(Q1、Q2别离同比下降4.8%、4.2%);净利润70亿元,同比下降7%,下降幅度收窄明显(Q1、Q2别离同比下降14%、26%)。八个细分行业实现了营收正增长。

    受益于需求回升, 前三季盈利程度有所提升。虽然原材料价格上涨,但是受益于需求回暖,行业整体毛利21.8%,同比上升1.22个百分点;净利3.5%,同比下降0.67个百分点,但是治理费用率提高。净利下降主要系重型机械拖累,而专用设备、工程机械、基础零部件都实现了前三季度净利率超过1个百分点的正提升。

    三季度单季盈利程度有所提升,规模效应表现。3Q毛利率21.6%,同比增加0.6 个百分点。期间费用率小幅下降0.4个百分点,净利率同比下降为0.29个百分点,降幅略有收缩,其中基础零部件净利率增长5个百分点表示最佳。

    周转率未有明显改善。存货3453.2亿元,同比上升3.5%,存货周转天数为309.9天,同比增加72.9天,存货周转率明显下降。固定资产周转率同比增长12.6%,但整体资产操作效率仍在降低,企业资金压力仍较大。

    度应收款项快速增长,但现金流有所改善。成本开支小幅小降7%,专用设备、基础零部件、电梯成本开支大幅增长。

    结论:前三季度行业经营压力仍较大,但是二季度弱复苏持续,略超预期,三季度单季收入规!⒂潭取⒕肪臣绦米,工程机械、基础零部件景气回暖最为明显。假如本年是大型项目开工的高峰,那未来的两年应该是投资高峰,工程机械明年行业盈利大幅增长是大概率,四季度可策略性看多;大铁和城轨规划明确,订单高峰于明后年逐渐到来,持久看好。别的,四季度核电装备招标启动、建议关注。

 

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